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Emiss?o de títulos sustentáveis deve ter retomada em 2025 Mercado de carbono Valor Econ?mico.txt
Mariana Oiticica: “Nova lei deve suscitar compra e venda de créditos de carbono,?odetítulossustentáveisdeveterretomadaemMercadodecarbonoValorEcon?jogo da fumiga mas n?o é algo imediato” — Foto: Divulga??o Avan?os regulatórios, domésticos e internacionais, e o afrouxamento monetário nas principais economias do mundo tendem a impulsionar em 2025 a emiss?o de títulos de dívida sustentável, que registraram o recorde de US$ 1,1 trilh?o em 2021. “Este ano [2024] é o ano da recupera??o. Vimos um pico em 2021 e uma queda em 2022, mas n?o foi só o mercado de finan?as sustentáveis que caiu, foi o mercado de dívida como um todo. O ‘share’ da dívida rotulada no mercado total de dívida se manteve, n?o aumentou e nem diminuiu”, lembra Leonardo Gava, gerente sênior de transi??o agrícola no Brasil da Climate Bonds Initiative (CBI), organiza??o internacional sem fins lucrativos que certifica, escrutina e agrega dados globais sobre finan?as sustentáveis. window._taboola = window._taboola || []; _taboola.push({ mode: 'organic-thumbs-feed-01-stream', container: 'taboola-mid-article-saiba-mais', placement: 'Mid Article Saiba Mais', target_type: 'mix' }); Leia mais: Brasil dá largada no mercado regulado de créditos de carbonoImplementa??o do mercado regulado de carbono requer coordena??o políticaExcluído da lei, agronegócio quer vender créditos de carbono Gava explica que o sobe e desce generalizado das emiss?es no mercado mundial de dívida respondeu às sequelas econ?mico-financeiras da pandemia de covid-19, como press?es inflacionárias, gargalos nas cadeias de suprimento globais e eleva??o geral das taxas de juros, condi??es que est?o se invertendo. O último balan?o da CBI apontava um montante global de US$ 818,2 bilh?es em títulos emitidos neste ano, até setembro, o que representa um aumento de 11% sobre o mesmo período de 2023 (US$ 738,3 bilh?es). Desse total (que representa meros 4% do mercado mundial de dívida), 65%, ou US$ 535,3 bilh?es, s?o títulos rotulados como “verdes” (“green bonds”), isto é, dirigidos específica e exclusivamente para projetos, ativos e atividades ambientais que têm um benefício ambiental claro e provado, normalmente, ligado à mitiga??o das mudan?as climáticas, como conserva??o de florestas e o reflorestamento. Títulos rotulados como “sociais”, aqueles cujos recursos financiam uma atividade que tem um benefício social claro e provado, somaram US$ 152,2 bilh?es (19%). Títulos que conjugam destina??o ambiental e social, os chamados “títulos sustentáveis”, representaram 15% (US$ 123,6 bilh?es). O 1% restante (US$ 6,9 bilh?es) ficou com o rótulo “vinculado à sustentabilidade”, que s?o instrumentos destinados às indústrias de alto impacto na emiss?o de carbono, como petróleo, agricultura e também a avia??o. Segundo estudo da analista Evelyn Maria Boia Baptista, do Departamento de Monitoramento do Sistema Financeiro (Desig) do Banco Central (BC), os emissores brasileiros aproveitaram o ambiente externo de maior liquidez e menores custos, em 2021, para lan?ar US$ 12 bilh?es em dívida sustentável - valor correspondente a 40% dos US$ 32,4 bilh?es de emiss?es brasileiras desde 2015 até novembro deste ano. Desse montante, 42,2% (US$ 13,7 bilh?es) foram títulos vinculados à sustentabilidade, seguidos por títulos verdes (33%, ou US$ 10,7 bilh?es), sustentáveis (22,5%, ou US$ 7,3 bilh?es) e sociais (2,3%, ou US$ 800 milh?es).” As duas emiss?es do Tesouro Nacional, feitas em novembro de 2023 e junho deste ano, responderam por 13% do volume das emiss?es de títulos sustentáveis (cerca de US$ 4 bilh?es), enquanto empresas emitiram 71% (US$ 21,7 bilh?es) e bancos se responsabilizaram pelos 16% (US$ 5,1 bilh?es) restantes. à expectativa de recupera??o do mercado mundial soma-se a marcha da regula??o, com a san??o da lei sobre o mercado regulado de créditos de carbono no país e as defini??es da COP29, de Baku (Azerbaij?o), para as transa??es desses ativos no mercado internacional. Mercado de dívida como um todo caiu desde 2022, e n?o só o de finan?as sustentáveis, diz Leonardo Gava “Muito por conta da falta de uma regula??o para o ativo financeiro crédito de carbono, n?o há fundos muitos relevantes focados na aquisi??o de crédito de carbono para trade futuro”, assinala José Pugas, sócio-diretor de sustentabilidade da Régia Capital, gestora de recursos criada neste ano pela JGP Management e a BB Asset para atuar com ativos ambientais, sociais e de governan?a (ESG). “Havia algumas contradi??es na própria personalidade jurídica do crédito de carbono para recepcioná-lo nos fundos. O que se podia ter era, por exemplo, o contrato de aquisi??o do crédito de carbono; n?o o crédito, mas o contrato”, detalha Pugas. Para a sócia responsável por ESG e responsabilidade social do banco BTG, Mariana Oiticica, pode haver uma procura por dívida sustentável a partir de 2025. “A nova lei deve suscitar uma movimenta??o de compra e venda de créditos de carbono, mas n?o é algo imediato. Vai acontecer ao longo de três, quatro anos”, estima Oiticica. Ela e Pugas chamam a aten??o para a desconfian?a do mercado na integridade dos créditos de carbono do tipo REDD e REDD+ lastreados em redu??o de emiss?es por desmatamento e degrada??o florestal, conserva??o, manejo sustentável das florestas e aumento de seus estoques em países em desenvolvimento - além do alto grau de subjetividade que a metodologia de aferi??o desses créditos implicava, o que obrigou a sua revis?o por uma entidade formada somente por cientistas. Sem falar na possibilidade de fraudes. “Agora, v?o entrar outros tipos de carbono que s?o bem mais difíceis de fraudar, porque s?o baseados em evidências físicas de impacto”, ressalta Pugas.
